Condicionantes da especificidade de ativos das maiores empresas do Brasil sob ótica da teoria econômica dos custos de transação

Abstract

O estudo teve como finalidade verificar se há relação entre a especificidade de ativos, a estrutura de capital, a rentabilidade e a precificação acionária das empresas de capital aberto que integram o ranking das maiores do Brasil em 2008. Trata-se de um estudo de natureza formal, causal e ex post facto, desenvolvido por meio de estatística descritiva e regressão linear múltipla. Os resultados indicaram que a estrutura de capital e a rentabilidade ajustada das companhias pesquisadas são condicionantes de sua especificidade de ativos, sugerindo que a estrutura de financiamento das maiores empresas do país, associada à sua rentabilidade ajustada influenciam os ativos de natureza específica de tais organizações. Em adição, ressalta-se que não foram encontradas evidências estatísticas significativas de que o valor de mercado, o lucro ajustado e a riqueza criada pelas empresas estudadas influenciem os ativos específicos. Cumpre observar que as medidas utilizadas para mensuração da especificidade de ativos, estrutura de capital, rentabilidade e valor da empresa consistem em definições operacionais que podem ser visualizadas como limitações do estudo. Com relação à agenda de pesquisas futuras, sugere-se a incorporação de fatores externos à empresa como uma alternativa para aprofundar o estudo e acrescentar novos elementos para o debate sobre especificidade de ativos.

The study aimed to determine if there is a relationship between the specificity of assets, capital structure, profitability and stock valuation of public traded companies that are in the ranking of the largest companies in Brazil in 2008. It is a formal, causal and ex post facto study, developed with the analaysis of descriptive statistics and multiple linear regression. The results indicated that the capital structure and profitability of the companies surveyed are set conditions of their asset specificity, suggesting that the financing structure of the largest companies in the country, associated with its adjusted profitability influence the specific nature of the assets of such organizations. In addition, it is noteworthy that no statistical evidence was found that the market value, adjusted income and wealth created by the companies influence the specific assets. It should be noted that the measures used to evaluate the specificity of assets, capital structure, profitability and value of the company consist of operational definitions that can be viewed as limitations of the study. To the future research agenda, it is suggested the incorporation of external factors to the company as an alternative to a broader study adding new elements to the debate on asset specificity.