Um estudo empírico relativo aos aspectos condicionantes da especificidade de ativos das maiores empresas do Brasil sob a ótica da teoria econômica dos custos de transação

Abstract

O estudo teve como finalidade verificar se há relação entre a especificidade de ativos, a estrutura de capital, a rentabilidade e a precificação acionária das empresas de capital aberto que integram o ranking das maiores do Brasil em 2008. Assim, recorrendo-se à Teoria dos Custos de Transação da Nova Economia Institucional das Organizações, associadamente às Teorias Financeiras de Estrutura de Capital, exploram-se as proposições teóricas de finanças, a rentabilidade e ainda no valor de mercado das empresas objeto de análise, como possíveis condicionantes dos ativos de natureza específica. Trata-se de um estudo de natureza formal, causal e ex post facto, desenvolvido por meio de estatística descritiva e regressão linear múltipla. Os resultados indicaram que a estrutura de capital e a rentabilidade ajustada das companhias pesquisadas são condicionantes de sua especificidade de ativos, sugerindo que estrutura de financiamento das maiores empresas do país, associadamente à sua rentabilidade ajustada influenciam os ativos de natureza específica de tais organizações. Em adição, ressalta-se que não foram encontradas evidências estatísticas significativas de que o valor de mercado, o lucro ajustado e a riqueza criada pelas empresas estudadas influenciem os ativos específicos. As medidas utilizadas para mensuração da especificidade de ativos, estrutura de capital, rentabilidade e valor da empresa consistem em definições operacionais que também podem ser visualizadas como limitações do estudo. Com relação à agenda de pesquisas futuras, sugere-se a incorporação de fatores externos à empresa como uma alternativa para aprofundar o estudo e acrescentar novos elementos para o debate sobre especificidade de ativos.