Credibilidade não linear para as metas de inflação no Brasil

Abstract

O objetivo deste artigo é analisar a credibilidade do regime de metas de inflação no Brasil e propor um novo método de mensurá-la. Para tanto revisamos alguns índices de credibilidade anteriormente propostos para o país. Uma limitação comum a esses índices é o pressuposto de uma relação linear da credibilidade com os desvios da meta central de inflação. Neste sentido, é proposto um novo índice no qual a credibilidade depende de forma não linear dos afastamentos da meta e calculado o índice para o período de 2001 a 2012. Em um estudo comparativo, utilizando variáveis relacionadas à credibilidade, encontramos coeficientes de correlação maiores para o novo índice. Também se identificou uma alta credibilidade da política monetá- ria para o Brasil nos últimos anos.

The objective of this paper is to analyze the credibility of the inflation targeting regime in Brazil and propose a new method to measure it. To this end, we review some previously proposed indices of credibility for the country. A common limitation of these indices is the assumption of a linear relationship between the credibility and the deviations from the central inflation target. In this sense, we propose a new index in which credibility depends nonlinearly deviations from target and calculated the index for the period 2001 to 2012. In a comparative study, using variables related to credibility, we find correlation coefficients greater for the new index. We also identified a high credibility of monetary policy in Brazil in recent years.